讯 首钢股份(000959)(000959.SZ)近日发布2023年半年度报告,公司上半年实现营业收入573.68亿元,归属于上市公司股东净利润4.10亿元。其中,二季度利润总额5.79亿元,环比提高4553.85%;归属于上市公司股东净利润4.68亿元,环比提高906.90%。对此,多家券商发布评级报告称,给予或维持首钢股份“强烈推荐”或“增持”评级。
产品结构持续优化,盈利能力有望逐步提升
2023年上半年,我国钢铁行业快速恢复,原料端成本有所下降,但受国内外市场环境的诸多因素扰动影响,我国钢材市场仍面临需求不足的困境,价格出现较大幅度下滑。整体来看,钢铁行业呈现“高供给、低需求、低盈利”特征。
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在此背景下,首钢股份夯实主业,不断优化产品结构、产线结构和客户结构,持续推进电工钢、汽车板、镀锡板等高端产品研发,以有效、有竞争力的产品供给,精准对接下游客户需求,实现产品质量和效益“双升”。报告显示,上半年多项生产经营指标创历史最好水平。
国泰君安证券指出,在上游产业链中,首钢集团在国内外拥有较丰富的铁矿资源,为首钢股份原材料的供应提供有力的保障。首钢集团在国内的水厂铁矿、杏山铁矿铁精粉年产能达400万吨,在国外控股的秘鲁铁矿铁精粉年产能达2000万吨;此外,还有在建马城铁矿铁精粉年产能700万吨,建成投产后将进一步提升公司的铁矿资源保障能力。
值得注意的是,2023年4月,公司建成世界首条100%薄规格、高磁感取向电工钢专业化生产线,产能9万吨/年。国泰君安证券表示,随着该产线产能继续释放,公司产品结构有望持续优化,高端产品占比提升,盈利能力有望逐步提升。
报告显示,上半年公司钢材总产量约1172万吨。其中,三大战略产品电工钢、汽车板、镀锡(铬)板的产量合计为313万吨,战略及重点产品合计产量774万吨,占公司钢材总产量的66%,同比提高4个百分点。
具体来看,在电工钢方面,报告期内,电工钢产量84.82万吨,同比增长约18%,高端产品占比63%,同比提高1个百分点。无取向电工钢产品结构持续优化,高牌号无取向电工钢产品产量40.09万吨,同比增长约14%。其中,新能源汽车用高牌号无取向电工钢产品产量同比增长约59%,在新能源汽车全球销量前10的车企中实现稳定供应8家。
在汽车板方面,上半年实现汽车板产量194.68万吨,同比增长约8%。产品结构和用户结构进一步升级,核心主机厂份额稳中有升;日系用户供货量同比增长7%;新能源用户供货量同比增长85%。
在镀锡(铬)板方面,上半年镀锡(铬)板产量32.97万吨,同比增长约11%。同时,公司还加大海外市场开发力度,高抗硫食品罐产品供货拉美市场;功能饮料罐用订单同比增长29%,高端品种订单收入较上年得到进一步提升。
降本增效成果显著,资产负债率持续下降
2023年上半年,首钢股份积极应对市场变化,不断挖掘降本措施,在工序降本、技术降本、管理降本、产品结构增效方面取得积极成效。
在工序降本方面,强化铁前一体化平台运行,迁钢公司、京唐公司开展配煤配矿攻关,坚持经济用料,资源协同互备,降低库存成本。报告期内,迁钢公司、京唐公司铁成本同比分别降 14%、12%。
在技术降本方面,深入开展合金替代、成分优化,通过技术攻关提高控制精度水平,优化产品材料设计,产品成材率稳步提升,其中新能源汽车用无取向电工钢产品全流程成材率较上年提升4.5%。
在管理降本方面,形成产供协同机制,开展全方位、全要素物料降本;强化供应商谈判,将压力向前端延伸,从源头降低成本;加强设备费控制,减少单项检修及外委外包,降低备件采购价格。报告期内,期间费用率为2.88%,同比降低0.13个百分点。综上,公司实现归母净利润 4.10 亿元,其中二季度实现归母净利润 4.69亿元,环比扭亏为盈。
在产品结构增效方面,公司以产品盈利能力为导向,产销协同,动态
优化产品结构。报告期内,5月份酸洗产品市场需求增加,公司酸洗产品增产超计划3万吨。
国泰君安证券表示,首钢股份坚持降本增效,资产负债率持续下降,有利于公司持续降低财务费用和财务风险,改善财务健康状况。报告期内,公司资产负债率持续下降,截至2023年二季度末,首钢股份资产负债率为62.72%,较2022年底进一步降2.31个百分点。
对于公司的业绩表现,国泰君安证券和招商证券均表示看好未来首钢股份的发展。招商证券称,上半年钢铁行业需求仍疲软,不过公司积极优化结构,加大高端产品投入,不断推进降本增效,四季度行业减产压力或较大,行业盈利有望显著回升,维持对首钢股份的“强烈推荐”评级。国泰君安证券对首钢股份维持“增持”评级,该机构表示,首钢股份业绩符合预期,预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.46/18.90/24.86亿元,对应EPS分别为0.16/0.24/0.32元。参考同类公司给予首钢股份2023年0.8倍PB估值,上调目标价至5元(原4.45元)。